Král Miroslav

JAN BERKA: Nástupnictví v ECB bude těžká politická hra, příští prezident rozhodně nebude z Francie.

Thu, 29 Oct 2026 08:00:00 +0000

ECB znovu zvyšuje úrokové sazby, inflace v eurozóně roste a francouzský dluh začíná komplikovat rozhodování centrální banky. Co přinese rok 2027 a proč může být pro Evropu napínavější než pro Spojené státy?

„V příštím roce by evropská měnová politika mohla být mnohem zajímavější než americká,“ říká Jan Berka, hlavní ekonom Portu, v nové epizodě podcastu Král Miroslav. S Petrem Králem, bývalým ředitelem měnové sekce ČNB, a ekonomem Miroslavem Zámečníkem rozebírá, jak se mění měnová politika Evropské centrální banky (ECB), kam mohou zamířit úrokové sazby a co čeká světové finanční trhy.

ECB nechce opakovat chyby z roku 2022. Tentokrát na rostoucí inflaci reaguje preventivně. Jenže další zvyšování sazeb může prohloubit dluhové problémy Francie a ohrozit finanční stabilitu eurozóny. Situaci navíc komplikuje blížící se obměna vedení ECB včetně Christine Lagardeové. Kdo ji nahradí a jak výrazně může nástupnictví změnit směřování evropské měnové politiky?

Složitá rozhodnutí čekají také americký Fed a jeho nového šéfa Kevina Warshe. Donald Trump dál tlačí na nižší sazby, zatímco růst cen energií a investiční boom kolem umělé inteligence vytvářejí nová inflační rizika. Jak Fed zareaguje, pokud AI bublina splaskne? A proč může do vývoje amerických úrokových sazeb promluvit také Japonsko?

V epizodě se věnujeme

Inflaci a úrokovým sazbám ECB v roce 2026 a výhledu na rok 2027.
Francouzskému veřejnému dluhu, dluhopisovým trhům a finanční stabilitě eurozóny.
Nástupnictví po Christine Lagardeové a politickému vlivu na rozhodování ECB.
Měnové politice Fedu, Kevinu Warshovi a tlaku Donalda Trumpa.
Umělé inteligenci, energetické krizi a rizikům pro americkou ekonomiku.
Japonsku a jeho významu pro americký dluhopisový trh.

HOST: Jan Berka, hlavní ekonom Portu.

AUTOŘI: Petr Král a Miroslav Zámečník.

Podcast Král Miroslav přináší odborné debaty o české i světové ekonomice, centrálních bankách, finančních trzích a hospodářské politice.

Sledujte nás a hosta

11am na LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/11am-newsletter

11am na X: https://x.com/11amcz

Jan Berka na LinkedIn: https://cz.linkedin.com/in/jan-berka-2789b091

Jan Berka na X: https://x.com/JanBerka8

Petr Král na LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/petr-kr%C3%A1l-6b8a7548/

Petr Král na X: https://x.com/xpetrkralx

Miroslav Zámečník na LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/miroslav-z%C3%A1me%C4%8Dn%C3%ADk-774019382/

Miroslav Zámečník na X: https://x.com/M_Zamecnik

Další platformy

YouTube: https://youtu.be/hK0vHBznfDY

Spotify: https://open.spotify.com/show/57mPWqwTUTrSdciReuuM3X

Apple Podcasts: https://podcasts.apple.com/us/podcast/kr%C3%A1l-miroslav/id6824943518

Opinio: https://kralmiroslav.opinio.cz/

Newsletter 11am: https://www.11am.cz/#/portal/signup

⭐ Baví vás Král Miroslav? Budeme rádi, když nás ohodnotíte na Českých podcastech. Zabere to jen chvilku a pomůže podcast dostat k dalším posluchačům:

https://ceskepodcasty.cz/podcast/11-am

Král Miroslav: Německo se odráží ode dna.

Thu, 15 Oct 2026 07:00:00 +0000

Německo se po letech stagnace začíná odrážet ode dna. Je to skutečný návrat k růstu, nebo jen krátké nadechnutí?

V novém díle podcastu Král Miroslav od 11am Petr Král a Miroslav Zámečník rozebírají, co se děje s německou ekonomikou, průmyslem a exportním modelem, který dlouho táhl i Česko. Německý Mittelstand nehází flintu do žita, přibývá nových firem a vláda Friedricha Merze se snaží ekonomiku nastartovat daňovými změnami, omezováním byrokracie i podporou průmyslu.

Zároveň ale zůstává řada problémů: vysoké sociální odvody, štědrý a drahý sociální systém, předčasné odchody do penze, pomalá administrativa, slabší dostupnost rizikového kapitálu i tlak čínské konkurence. Německo proto možná vidí světlo na konci tunelu, ale cesta zpět ke konkurenceschopnosti bude ještě dlouhá.

A pro Česko je to zásadní. Z německého hospodářského prostoru jen tak nevystoupíme. Pokud se Německo skutečně zvedne, pocítí to i české firmy, průmysl a export. Poslechněte si nový díl podcastu Král Miroslav na YouTube, Spotify a Opinio.

Český fiskál musí dle Rusnoka snížit výdaje i zvýšit příjmy.

Thu, 01 Oct 2026 07:00:00 +0000

Bývalý guvernér ČNB, někdejší ministr financí a premiér úřednické vlády Jiří Rusnok v podcastu Král Miroslav od 11am rozebírá, proč je podle něj současný plán na snižování schodků veřejných financí nedůvěryhodný a proč český fiskál čekají zásahy na obou stranách bilance – tedy nižší výdaje i vyšší příjmy.

S Petrem Králem a Miroslavem Zámečníkem mluví o tom, jak se české veřejné finance dostaly do strukturální nerovnováhy, jakou roli sehrálo zrušení superhrubé mzdy, proč nezodpovědná rozpočtová politika zdražuje úvěry firmám, domácnostem i vládě a jak se do toho promítá odmítání eura.

Řeč je také o fiskální dominanci – situaci, kdy vysoký veřejný dluh začne vytvářet tlak na centrální banku a ohrožovat její nezávislost. Jak velké riziko to představuje pro Česko a Evropu? A proč podle Rusnoka musí hospodářská politika víc myslet na odolnost a dlouhodobou udržitelnost? Poslechněte si nový díl podcastu Král Miroslav na YouTube, Spotify a Opinio.

Pokud chcete být stále v obraze a pravidelně dostávat další analýzy, rozhovory a komentáře k ekonomice, politice a byznysu, odebírejte newsletter 11am: https://www.11am.cz/#/portal/signup

Hrozí Číně ztracené dekády v japonském stylu?

Thu, 17 Sep 2026 07:00:00 +0000

Hrozí Číně vlastní ztracené dekády v japonském stylu? Čínská ekonomika dál roste, ale pod povrchem se hromadí problémy, které až nápadně připomínají Japonsko po prasknutí realitní bubliny: zadlužený developerský sektor, oslabené provincie a municipality, vysoké úspory, slabší spotřeba, deflační tlaky a demografie, která začíná brzdit další růst.

Petr Král a Miroslav Zámečník v nové epizodě podcastu Král Miroslav od 11am rozebírají, proč může být pro předluženou ekonomiku deflace nebezpečnější než recese, jak funguje tzv. bilanční recese a proč čínské vedení dál spoléhá na investice, i když jejich návratnost klesá. Řeč je také o realitní bublině, dluhu přesahujícím 300 % HDP, LGFV, stárnutí populace a vysoké míře úspor čínských domácností.

Čína ale není Japonsko. Má silný průmysl, elektromobily, baterie, solární technologie i AI. Otázkou je, zda právě tyto sektory dokážou ekonomiku vytáhnout z problémů, nebo zda se naopak samy stanou součástí problému kvůli přebytečným kapacitám, dluhům a rostoucím obchodním bariérám. Nový díl podcastu Král Miroslav najdete na YouTube, Spotify a Opinio.

Pokud chcete být stále v obraze a pravidelně dostávat další analýzy, rozhovory a komentáře k ekonomice, politice a byznysu, odebírejte newsletter 11am: https://www.11am.cz/#/portal/signup

Tuzemští vinaři bojují s poklesem poptávky i růstem nákladů.

Fri, 04 Sep 2026 08:37:47 +0000

Nastává období vinobraní, a tak se v novém díle podcastu Král Miroslav od 11am Petr Král a Miroslav Zámečník dívají na to, jak se v posledních letech proměnilo české vinařství a vinohradnictví. Domácí producenty zasahuje celosvětový pokles poptávky po víně, rostoucí náklady, nedostatek lidí i sílící administrativní a ekologické požadavky.

Vinařství se tak dostává do období, kdy už nestačí jen umět vyrobit dobré víno. Klíčové je najít zákazníka, udržet ziskovost a obstát na trhu, který se postupně čistí a spojuje do větších celků. Autoři rozebírají také to, proč se snižuje výměra vinic, jak se vyvíjí cena hroznů, v čem čeští vinaři zaostávají za Rakouskem nebo proč se stále více mluví o PIWI odrůdách.Co jsou vína originální certifikace? Proč některé investice do vinařství nedávaly smysl? A jak se změnila generace vinařů, která dnes místo otázky „jak víno vyrobit“ stále častěji řeší, komu ho prodat? Poslechněte si nový díl podcastu Král Miroslav na YouTube, Spotify a Opinio.

Za zdražující nemovitosti může rostoucí poptávka i strnulá nabídka.

Thu, 20 Aug 2026 07:19:05 +0000

Ceny bytů, domů i pozemků v Česku rostou tempem, které z vlastního bydlení udělalo pro mnoho lidí stále vzdálenější cíl. Od roku 2010 zdražily rezidenční nemovitosti na několikanásobek své původní hodnoty a Česko dnes patří k zemím s nejméně dostupným bydlením v celé Evropské unii. Praha je v tomto ohledu dokonce nejdražší evropskou metropolí.

V novém díle podcastu Král Miroslav od 11am Petr Král a Miroslav Zámečník rozebírají, proč za drahým bydlením nestojí jen silná poptávka, ale také strnulá nabídka. Češi stále chtějí bydlet ve vlastním, nemovitosti berou jako ochranu úspor před inflací a část trhu táhnou i investiční nákupy. Jenže když se málo staví, ceny nemají důvod klesat.

Co dělá drahé bydlení s nájemním trhem a inflací? Proč není řešením jen další lití peněz do systému? Jakou roli hrají investiční hypotéky, cizinci nebo pomalé povolování výstavby? A co by skutečně pomohlo rozhýbat nabídku?

Poslechněte si nový díl podcastu Král Miroslav na YouTube a Spotify.

Zájem o zlato v posledních letech rostl a s ním i jeho cena.

Thu, 06 Aug 2026 07:00:00 +0000

Česká národní banka nakupuje zlato tempem zhruba pět tun za čtvrtletí a rychle se tak blíží svému cíli držet 100 tun tohoto žlutého kovu. Zařadila se mezi centrální banky, které v posledních letech zlato ve velkém nakupují v rámci správy svých devizových rezerv. Přestože zlato obvykle nepřináší pravidelný výnos, není spojeno s rizikem selhání protistrany a v době krizí bývá vnímáno jako bezpečné útočiště.V novém díle podcastu Král Miroslav Petr Král a Miroslav Zámečník rozebírají, proč centrální banky změnily svůj postoj ke zlatu, jaké motivy k jeho držbě mají méně rozvinuté země nebo státy pod sankcemi a jak se proměnil vztah mezi cenou zlata, akcií a reálnými výnosy. Dozvíte se také, jak Zimbabwe využilo zlato při řešení své měnové situace, co byl zlatý standard a brettonwoodský měnový systém nebo jaké možnosti mají při investování do zlata drobní investoři. Poslechněte si nový díl na YouTube a Spotify.

Král Miroslav s Mojmírem Hamplem: Investujeme po našem, je z nás BANANA republic.

Thu, 23 Jul 2026 07:00:00 +0000

V nové epizodě podcastu Král Miroslav od 11am si Petr Král a Miroslav Zámečník pozvali předsedu Národní rozpočtové rady Mojmíra Hampla. Řeč je o windfall tax, která dodnes budí emoce: byla to nutná daň v mimořádné krizi, nebo rána pro kapitálový trh? A proč podle Hampla banky nakonec udělaly přesně to, co od nich stát čekal?

Debata se ostře stáčí i k ČEZu, odkupu minoritních akcionářů a otázce, zda stát znovu nesocializuje rizika, zatímco výnosy nechává soukromým investorům. Hampl zároveň varuje před „fetišizací investic“: Česko podle něj neinvestuje málo, jen si musí přiznat, za co všechno nechce platit – od dálnic přes železnice až po dopravní obslužnost.

V závěru přichází hlavní otázka celé epizody: mění Česko svůj vztah k dluhu? Novela zákona o rozpočtové odpovědnosti podle Hampla posouvá fiskální pravidla do nové éry. Ještě pořád jde o vratný proces, nebo už míříme k momentu, kdy nás k úsporám donutí až finanční trhy?

Warsh se ujal vlády nad Fedem.

Thu, 09 Jul 2026 07:00:00 +0000

Fed má nového šéfa a trhy už zjišťují, že pod Kevinem Warshem bude potřeba mnohem víc číst mezi řádky. První zasedání sice nepřineslo změnu sazeb, ukázalo ale něco důležitějšího. Americká centrální banka přestává dávat vodítka k tomu, co udělá příště, kam se vydá měnová politika a nakolik bude nový šéf Fedu ochoten jít na ruku prezidentu Trumpovi.V novém díle podcastu Král Miroslav od 11am autoři Petr Král a Miroslav Zámečník rozebírají, co Warshův nástup skutečně znamená. Proč může být konec signálů o budoucích sazbách pro trhy větší událostí než samotné ponechání sazeb beze změny? A co se může stát, pokud Fed začne jinak měřit a vykládat inflaci? Co to znamená pro dolar, korunu, zlotý a forint? Proč je koruna zatím klidná, zatímco zlotý může být zranitelnější? A proč Donald Trump na první rozhodnutí nového šéfa Fedu nereaguje bouřlivě, ale překvapivě zdrženlivě?Poslechněte si již nyní v novém podcastu Král Miroslav, každý druhý čtvrtek od 9:00.

Podaří se ECB udělat z eura důstojnou rezervní měnu?

Thu, 25 Jun 2026 07:00:00 +0000

Euro sice na globálních trzích postupně získává půdu pod nohama, ale s pětinovým podílem na mezinárodních transakcích rozhodně není frankfurtská centrální banka spokojena. Dominanci ve světě i nadále drží americký dolar, jehož postavení je třikrát silnější než u eura. Evropská centrální banka (ECB) si je moc dobře vědoma, že pokud nezačne jednat, ujede Evropě vlak nejen v tradičním bankovnictví, ale především ve světě digitálních technologií.

V novém díle podcastu se Petr Král a Miroslav Zámečník baví o opatřeních, která mají pomoci rozšíření eura ve světě, o tom, co povede ke zrychlení a zlevnění platebních transakcí v eurech a také proč je strategicky důležitý projekt velkoobchodního digitálního eura.

Jak dalece jsou plány ECB ambiciózní a realistické? Kde narazí na německé, holandské i české nevěřící Tomáše? A proč propojená architektura ECB Petru Královi připomíná Skynet z Terminátora? Poslouchejte další díl podcastu Král Miroslav.

Odkládání eura náš může přijít draho

Thu, 11 Jun 2026 07:00:00 +0000

Česká republika za posledních 20 let urazila obrovský kus cesty. Dotáhli jsme se na dohled západnímu standardu – ať už jde o životní úroveň, produktivitu nebo mzdy. Logickým završením tohoto příběhu by mělo být stanovení data pro přijetí eura. Vláda ale v květnu udělala přesný opak: rozhodnutí o otázce eura odsunula až na rok 2030 a zrušila i užitečné testování připravenosti Česka na přijetí eura, které pravidelně připravovaly ČNB a Ministerstvo financí. V nejnovějším díle podcastu Král Miroslav rozebíráme, proč může toto politické přešlapování českou ekonomiku bolet víc, než si vládní kormidelníci připouštějí. Jakou roli bude hrát v našem uvažování zadlužení Francie? Zvládli bychom přijmout euro do roku 2030 podobně, jak si teď ambiciózně nastavila nová maďarská vláda? Jak je možné, že u nás chybí k přijetí eura jak politická vůle, tak společenská poptávka? A proč se stal Mirek Zámečník tentokrát na chvíli Járou Cimrmanem?Poslechněte si novou epizodu podcastu Král Miroslav.

Konec evropské závislosti na USA. Pravidla hry mění digitální euro

Thu, 28 May 2026 07:00:00 +0000

Evropa trestuhodně zaspala. Většina eurozóny je dnes v platebním styku stoprocentně závislá na amerických finančních a technologických gigantech. Data i poplatky nám odtékají za oceán. Naléhavost řešení se zvýšila s tím, jak Donald Trump začal vůči evropským spojencům vystupovat agresivně a nevypočitatelně. Evropa v platebním styku trestuhodně zaspala, data i peníze jí odtékají do USA. Digitální euro už proto není akademický experiment, ale geopolitická nutnost.

Proč se banky digitálního eura nejdřív bály? Bude digitální euro pro občany a obchodníky zdarma a bez rizika? Jak bude zajištěna anonymita a jak budou fungovat offline platby? A v čem se Evropa poučila z podobných projektů digitální měny centrálních bank v Číně či na Bahamách, které se zadrhly?

V nové epizodě odemčeného podcastu Král Miroslav rozebírají ekonomové a komentátoři 11am Petr Král a Miroslav Zámečník vše, co potřebujete o chystané digitální měně vědět.

Král Miroslav: Proč se evropský motor růstu zadrhnul a co s tím musí udělat Česko

Thu, 14 May 2026 07:00:00 +0000

Evropský hospodářský model, postavený na precizním německém strojírenství a levných energiích, narazil na své limity. Zatímco USA od covidu vyrostly o desetinu, hlavní evropské ekonomiky v čele s Německem stagnují. „Němci byli v predigitální éře tak dobří, že zapomněli digitalizovat,“ zaznívá v novém díle podcastu Král Miroslav z produkce 11 am.

Petr Král a Miroslav Zámečník hledají nejen řešení, ale i odpovědi na otázky, proč Německo vedle Číny předstihli i Švýcaři či Švédi, proč jsou dotace průmyslu jen krátkodobou náplastí nebo co způsobilo, že jsme na tom se závislostí na subdodávkách Německu hůř než Poláci.

Král Miroslav: Jak konečně smysluplně reformovat třetí pilíř penzijního systému

Thu, 30 Apr 2026 08:00:00 +0000

Většina Čechů si na důchod spoří tak opatrně, až se jim úspory kvůli inflaci fakticky vypařují pod rukama. Petr Král a Miroslav Zámečník v novém díle podcastu z produkce 11 am rozebírají, proč dobrovolná složka tuzemského penzijního systému, takzvaný třetí pilíř, stále nefunguje jako efektivní nástroj pro zajištění důstojného stáří.

Pokud vás zajímá, jak se vymanit z diktátu příliš opatrných investičních dotazníků a jak reformovat své uvažování o penězích, aby vám v budoucnu generovaly skutečný kapitál, nalaďte si nejnovější vydání podcastu Král Miroslav. Dozvíte se nejen to, jaká riziková aktiva mají smysl, ale také proč je současné nastavení systému pro mladší generace spíše než pomocí medvědí službou.

Král Miroslav: Jak zareagují centrální banky na největší energetický šok všech dob?

Thu, 16 Apr 2026 07:00:00 +0000

Válka v Íránu a zastavení dodávek Hormuzským průlivem představují negativní nabídkový šok, který vše výrazně zdraží. Co z toho plyne pro centrální banky – a jaké nástroje mají k dispozici, aby na tuto situaci reagovaly? Z chyb příliš uvolněné měnové politiky v dobách Covidu se poučily. Otázkou ale zůstává, jak na současný masivní negativní nabídkový šok zareagují dnes a zda a případně kdy by měly začít znovu utahovat měnovou politiku. Co bude tedy konflikt znamenat pro globální ekonomiku a finanční stabilitu a za jakých okolností může válka způsobit krizi likvidity podobnou té po pádu Lehman Brothers?

Kdo povolanější by se k těmto otázkám měl vyjádřit nežli Petr Král, bývalý ředitel měnové sekce České národní banky, a Miroslav Zámečník, expert na politiku a makroekonomiku, ve druhém díle podcastu Král Miroslav od 11 am.

Král Miroslav: Budoucí šéf Fedu – vizionář, nebo Trumpova loutka?

Thu, 02 Apr 2026 09:00:00 +0000

Newsletter 11 am uvádí podcast Král Miroslav o ekonomice, financích a centrálních bankách, podávaný seriózně i s nadhledem. Renomovaní ekonomové a komentátoři 11 am – Petr Král a Miroslav Zámečník – vás každý druhý čtvrtek provedou možná na první pohled složitými tématy chytře, srozumitelně a bez balastu.První epizoda se věnuje budoucímu předsedovi amerického Fedu. Může být z právníka a investičního bankéře Kevina Warshe dobrý šéf nejmocnější centrální banky světa? Podaří se mu prosadit své revoluční plány, nebo ho systém semele?

Je rozvoj umělé inteligence legitimním důvodem pro nižší sazby ve Spojených státech, anebo jen hledáním důvodu, jak vyhovět Donaldu Trumpovi? Čím se může Warsh znelíbit a jak jeho éra ovlivní Česko?